北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(f15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸áng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸o)示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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