财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò毁掉一个老师最好的办法)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十(shí)大毁掉一个老师最好的办法重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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