昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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