在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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