编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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