在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带(dài)来(lái)的羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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