如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的(de)强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资(zī)金本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外(wài)投资(zī)者(zhě)似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回(huí)归是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然(rán)宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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