在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源(yuán一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(s一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排hēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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