国内“五一(yī)”假期(qī)来了，但海外(wài)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国(guó)第一共和银行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助(zhù)协议(yì)以维(wéi)持该银(yín)行运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人(rén)士称，该银(yín)行很有可(kě)能(néng)会(huì)被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布其第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的(de)官员(yuán)正在与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未能采(cǎi)取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够(gòu)迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不(bù)够自(zì)信果断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报(bào)告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内部风险限制(zhì)，其采(cǎi)用(yòng)的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美(měi)元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的(de)标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的(de)未(wèi)实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)增加资(zī)本或流动(dòng)性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些(xiē)私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解(jiě)决(jué)欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对(duì)乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成(chéng)员国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续(xù)推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续(xù)放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加息的(de)可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美(měi)国(guó)一季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数(shù)同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持氯化钾相对原子质量是多少，续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中美(měi)联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国当前经济的(de)脆弱性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍(bào)威尔(ěr)表态(tài)或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前(qián)市(shì)场已经对(duì)美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在(zài)会后(hòu)的新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货(huò)币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对(duì)于目前金融以及经济风险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透(tòu)露(lù)下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果(guǒ)美(měi)联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继(jì)续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美(měi)元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是(shì)对于(yú)6月(yuè)及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需要重点关注美(měi)联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者会上对未来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美(měi)联储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将(jiāng)加息氯化钾相对原子质量是多少，的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高(gāo)位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场(chǎng)在利(lì)多、利空(kōng)因素(sù)间来(lái)回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美国(guó)经济前景黯淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬(xuán)而未决(jué)以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数还是失(shī)业率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反(fǎn)复，进而引发(fā)美联储货币政策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市(shì)场仍(réng)然(rán)会延(yán)续上(shàng)述的修(xiū)正走势(shì)，美联(lián)储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球(qiú)贸易(yì)结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债(zhài)实际利(lì)率的变化(huà)，但是最(zuì)近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来(lái)越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定程(chéng)度的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面，美国经济(jì)下(xià)行以及欧(ōu)美银行业风险带来的(de)避险情绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带来(lái)的(de)加息预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预(yù)计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银价(jià)格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提(tí)示(shì)，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观(guān)市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海外(wài)市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会议(yì)这(zhè)一关键时间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节(jié)，则要保(bǎo)持(chí)头寸有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来更加明确(què)的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联储议息(xī)会(huì)议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 氯化钾相对原子质量是多少，