在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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