今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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