用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiān大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃g)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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