编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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