尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注塑料是不是绝缘体trong>沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng塑料是不是绝缘体)化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等。塑料是不是绝缘体

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