5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ong>陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(y硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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