4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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