在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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