5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多(duō)家头部公募基金密集申报了(le)跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间份额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，最高(gāo)份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额(é)出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份(fèn)额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅(fú)位(wèi)列第(dì)一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不(bù)及(jí)预期主要(yào)原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代(dài)过程(chéng)中(zhōng)产(chǎn)品研发和客户(hù)导入进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能(néng)不及预(yù)期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游的(de)景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性(xìng)和份额提升属性(xìng)的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的(de)构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提(tí)出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏会(huì)加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者(zhě)对板块价值(zhí)的(de)肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力(lì)，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板块估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的(de)人工智(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么zhì)能从感知(zhī)智(zhì)能(néng)走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革(gé)命和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著(zhù)，很多(duō)环(huán)节发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的(de)落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们长期看青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么好半(bàn)导体(tǐ)的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年(nián)全(quán)面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会在(zài)今年(nián)都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的(de)极(jí)限制裁将加(jiā)速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十(shí)大对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯(xīn)片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前(qián)，我们将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模型(xíng)训(xùn)练(liàn)需要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也(yě)是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价(jià)值，我们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么