个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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