金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规(guī)律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期钟南山为什么被说成钟百亿r: #ff0000; line-height: 24px;'>钟南山为什么被说成钟百亿购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然钟南山为什么被说成钟百亿(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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