金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上市的(de)白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次I坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗PO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分(fēn)别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致(zhì)力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白酒产品的(de)中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集(jí)团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中(zhōng)国(guó)第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相(xiāng)比(bǐ)也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步(bù)增(zēng)加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大部(bù)分存货(huò)为基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出(chū)生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华(huá)联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自(zì)创(chuàng)白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的(de)米卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资三个(gè)产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？<坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗/p>

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中(zhōng)并(bìng)没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端(duān)的(de)恢复没有看到更强的(de)动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司业绩会(huì)出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是(shì)名(míng)酒企业(yè)渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠(qú)道(dào)有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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