关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用。

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