5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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