个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.1550只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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