近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòn上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费g)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作(zuò)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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