昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行(xínknocked什么意思，knocking什么意思g)业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供knocked什么意思，knocking什么意思(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑knocked什么意思，knocking什么意思(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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