北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī连云港灌南邮编号是多少)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从连云港灌南邮编号是多少来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè连云港灌南邮编号是多少)个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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