财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yu标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压án)，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wè标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压i)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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