金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(f抓蚯蚓真的能赚钱吗ǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的抓蚯蚓真的能赚钱吗连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìn抓蚯蚓真的能赚钱吗g)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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