周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xín桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门g)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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