近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文化联fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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