北(běi)京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒多次(cì)公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒(máng)格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中国可(kě)以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即(jí)便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料(liào)行奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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