当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiā酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗n)督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是(shì)空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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