关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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