个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉mg alt="万亿大蓝海，券商猛发力" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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