随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影(ywhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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