四大国有银(yín)行(xíng)的集体降息惊动(dòng)市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银行业(yè)已(yǐ)有三波存款利率(lǜ)下调，此(cǐ)前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多(duō)家(jiā)中小银(yín)行人民币(bì)存款利率下(xià)调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至(zhì)少20家中小银行（含农村信用合作联(lián)社(shè)）下(xià)调人民币(bì)存款利(lì)率(lǜ)，调(diào)降幅度(dù)不(bù)一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全(quán)身(shēn)，与(yǔ)经济、就(jiù)业、投资以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么(me)，如(rú)何理解此次(cì)下调通知和协定存款利(lì)率？今年(nián)“降息(xī)潮”迭起是否等(děng)同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市(shì)场(chǎng)上关于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变(biàn)“毛(máo)”的担(dān)忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；三(sān)是促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，本次降息也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，通知存款则集中于短期存(cún)款，都是针对特(tè)定存取(qǔ)需(xū)求的(de)客户，面向范围有(yǒu)限(xiàn)。据民生证券宏观团队测(cè)算，通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以四(sì)大行的单位通(tōng)知存款(kuǎn)为例(lì)，常年只占企业(yè)存款总规模的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等规模预计(jì)为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲(gāng)在近期公开讲话中(zhōng)提到，从(cóng)过(guò)去(qù)二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在(zài)略低于潜在经(jīng)济增速这(zhè)一“黄金(jīn)法则”水平上，与潜(qián)在(zài)经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时(shí)点上，如何(hé)理解(jiě)此次(cì)下调通知和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)家李湛(zhàn)梳理了这一市(shì)场化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。随之而来的是(shì)，此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)的必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调整更多(duō)仍是延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，并且完(wán)成存款利率调整(zhěng)的闭环，改(gǎi)善银行利润(rùn)空(kōng)间。存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，当下调利率有助于降低银行负债成本(běn)，推动银行投放信贷(dài)的积(jī)极性。”民(mín)生证券认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银(yín)行净息差压力(lì)增大外(wài)，某大型银行(xíng)金(jīn)融市场研究(jiū)员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化——近年(nián)来国内经(jīng)济受多重因素冲击，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)场景受(shòu)制约，预防性储蓄(xù)有所增加(jiā)及(jí)风(fēng)险偏好下降等，导(dǎo)致居民储蓄存款(kuǎn)上升较快，部(bù)分银行(xíng)根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不(bù)同银(yín)行在调(diào)整(zhěng)节奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带来哪些影响？中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久p>

　　4月(yuè)28日中央政治局会议强调，要有效防(fáng)范化(huà)解(jiě)重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作。一锤(chuí)定(dìng)音(yīn)之下，本次调降利率也被(bèi)认(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久rèn)为维护金融稳定的(de)一(yī)大举措(cuò)。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些(xiē)方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释放了两(liǎng)大信(xìn)号，一是减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；二是(shì)减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒(héng)的(de)观(guān)点是，调(diào)降(jiàng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款的利(lì)率上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)目的是规范(fàn)银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行(xíng)负债(zhài)成本。当前银(yín)行净利差空间(jiān)较小，压(yā)降负债(zhài)端成本，有助于改善(shàn)银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)下降，也为资(zī)产端的贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实体经济(jì)融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师董琦也认为(wèi)，存款利率调降，既(jì)有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力，又(yòu)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券(quàn)银(yín)行(xíng)团队同样提到，新规对于规(guī)范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预(yù)计(jì)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的(de)影响(xiǎng)方面，民生证券宏观(guān)团队(duì)表(biǎo)示，现实中，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳则表示(shì)，在当前整个经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的大背景下(xià)，进(jìn)一步释放市(shì)场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费(fèi)是一个重要的、阶段(duàn)性目(mù)标，存款降息调节，对促销(xiāo)费无(wú)疑有一定的(de)引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行(xíng)存款成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明，当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)也强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法(fǎ)是，货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力(lì)”的货币(bì)政策之下，也有多方(fāng)观点提到(dào)，压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济修(xiū)复内生动力依(yī)然不强，外需压力没有完(wán)全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济(jì)修(xiū)复(fù)带来(lái)支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)，未来伴随(suí)经济(jì)修复(fù)，利率水平的(de)调降还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券银行团队的观点也(yě)不谋而合——长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上述大型银行(xíng)金融市(shì)场研究员认为，需要看到的是，目(mù)前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适(shì)度货(huò)币环境支持，同时，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不平衡问题(tí)依(yī)然突出，要求货(huò)币政策支持精准有(yǒu)力(lì)。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)，在保持信贷总(zǒng)量适度(dù)增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更加倚(yǐ)重结构(gòu)性(xìng)工具，加(jiā)大实体经(jīng)济薄弱环(huán)节，重(zhòng)点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎(yíng)调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方(fāng)面有利于(yú)刺激(jī)消费以及缓和(hé)银行经营压力，但另(lìng)一方面老百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里的存款收益缩水了。在(zài)评价双方博弈(yì)观(guān)点之前，不(bù)妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念的定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利(lì)率高于活(huó)期存款，但比(bǐ)定期存款存取灵(líng)活(huó)，两者的(de)共(gòng)同优(yōu)点(diǎn)是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是活期(qī)存款的(de)一种，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际(jì)存期及支(zhī)取日相应(yīng)币种档次利(lì)率(lǜ)计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存款(kuǎn)的(de)基准(zhǔn)利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事(shì)业单位在银行开立(lì)一(yī)个具有结算和(hé)协定存款双重(zhòng)功能的协定存款账户，并约(yuē)定基本存款额度(dù)，由银行将协定存(cún)款账户中超过该(gāi)额(é)度的部分(fēn)按(àn)协定(dìng)存款利率单(dān)独(dú)计(jì)息的一种存(cún)款方(fāng)式。协定存款(kuǎn)性质介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协定(dìng)存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都(dōu)有(yǒu)一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以(yǐ)对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)为主，对一般老百(bǎi)姓(xìng)的影响不大(dà)。对于企业来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但若存(cún)贷款利(lì)率都能(néng)有所下调(diào)，也(yě)有(yǒu)助于刺激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行(xíng)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续支(zhī)撑。经济当前依然(rán)需要休养(yǎng)生(shēng)息，特(tè)别是在前期(qī)服务业(yè)修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期(qī)改善，最(zuì)终才会(huì)带动居民与(yǔ)企业(yè)储蓄流(liú)出。

　　长远来(lái)看，招商基(jī)金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形(xíng)成了一(yī)定(dìng)规(guī)模(mó)的超(chāo)额储蓄(xù)，降(jiàng)息(xī)可以降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导(dǎo)企业加(jiā)大投(tóu)资、居民(mín)增加消费(fèi)，促进(jìn)经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济(jì)复苏斜率提(tí)升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心(xīn)才会回升，进(jìn)而形成储蓄(xù)转化为投资(zī)、消费，再形成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久