编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(y曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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