金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额(é)度(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前(q什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ián)期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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