国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期来(lái)了，但(dàn)海外(wài)市(shì)场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银(yín)行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维(wéi)持(chí)该银行运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫(máng)。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行(xíng)公(gōng)布其第一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和(hé)美联(lián)储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银(yín)行(xíng)制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的(de)内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的(de)问题(tí)。美联(lián)储负(fù)责金(jīn)融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监管者(zhě)的(de)错(cuò)误部(bù)分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监管变得(dé)更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及(jí)监管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是(shì)其他银行(xíng)的(de)三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用(yòng)于(yú)资(zī)产超过千亿美元银行的(de)一系(xì)列(liè)规(guī)定(dìng)，包括(kuò)压力测试(shì)和(hé)流动(dòng)性要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样监督和(hé)监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流(liú)动(dòng)性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求(qiú)更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的公司(sī)，美联储(chǔ)可能(néng)增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求(qiú)，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地(dì)时(shí)间4月28日(rì)的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛(fú)罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在成本分担(dān)的基础上提供给州政(zhèng)府和(hé)符合条件的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(xīn)闻(wén)消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针(zhēn)对(duì)乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等(děng)4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继(jì)续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经(jīng)济(jì)继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的(de)通胀(zhàng)指标之(zhī)一(yī)。此次(cì)公布的(de)数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日(rì)报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，显示(shì)出(chū)美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)3月(yuè)核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响的(de)是年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美(měi)联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的(de)脆(cuì)弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一(yī)季(jì)度核心PCE同样大幅超过(guò)预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来(lái)加息(xī)的态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议并无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方(fāng)面的观点论述。特别(bié)是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市(shì)场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需要关(guān)注三个方(fāng)面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透(tòu)露(lù)其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到(dào)底是短期(qī)风险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下(xià)半年将降息(xī)或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险资(zī)产将继(jì)续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美(měi)元指数(shù)预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依(yī)旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为(wèi)本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其(qí)是如果美(měi)联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则(zé)市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素(sù)方(fāng)面，美联储(chǔ)加息(xī)临(lín)近尾声(shēng)，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余(yú)波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄(huáng)金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的预期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是(shì)新增非农就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续(xù)上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险事件落(luò)地(dì)后(hòu)，再(zài)相机作出政策(cè)调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一(yī)步”的(de)决(jué)策思路。而(ér)市场(chǎng)对(duì)于年(nián)内降息的(de)乐观预(yù)期(qī)的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场的(de)逻辑(jí)有两(liǎng)条主线：一是美国经(jīng)济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结(jié)算(suàn)体系下(xià)美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实际(jì)利(lì)率的变化，但是(shì)最近这种联系正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作(zuò)为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定(dìng)程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对(duì)贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通(tōng)胀高(gāo)位(wèi)带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或(huò)将(jiāng)带来金银价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜(lán)起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回(huí)落(luò)企(qǐ)稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(ruò)保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

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