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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西(xī赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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