在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5四月的小说集，四月的小说好看吗G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注四月的小说集，四月的小说好看吗“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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