在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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