大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g>8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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