随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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