当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这(zhè)一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。