在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fà家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利n)围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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