昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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