今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的(de)支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的>

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。