用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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